01价格与市场

口径：钴/铬/镍/铜/铝为 SMM 现货周均价（本周 9/14–9/19 对上周 9/7–9/13），涨跌幅 = 本周 ÷ 上周 − 1；海绵钛为北方有色网周报口径（一级 4.5 万元/吨，周内先跌 500 元后走平）；海绵锆、镁锭为上海有色小金属现货（9/18，缺上周可比值）。

本周研判：原料端全面回落——钴周内加速下行（期末 28.54 万元/吨，钴粉(-200目) 周均价 37–39 万元/吨，利好 CoCr 医用与硬质合金粉末成本）；镍全周承压但 9/18 金川出厂 +200 至 12.78 万元/吨、沪镍主力 +1.21% 现反弹迹象，镍基合金粉原料成本或先抑后稳；铜 -2.0% 为热管理用铜合金粉带来成本让利。海绵钛满产弱稳、民用需求低迷，制粉端原料成本整体下行，但下游砍价弹性同步放大，粉末厂商毛利空间收窄。

02本周核心观察

03四条主线深读

A. 医用钛粉：政策「规划级」放量

背景：医用钛合金球形粉（TC4/TA15 ELI）是 3D 打印骨科植入物的直接耗材，此前增材医疗器械处于「试点应用」阶段，注册证数量与产能分散，放量依赖政策明确与头部产品获批。

本周事实 · 政策：工信部等十部门 9/18 公开发布《医药工业发展"十五五"规划》，在医疗器械领域重点布局钛合金/氮化钛表面纳米改性、快速精密 3D 打印技术，发展 3D 打印植入物、组织修复材料，装备方向列入 3D 生物打印定制装备、制剂方向列入 3D 打印制剂。据工信部装备工业发展中心数据，国内已有 43 款增材制造医疗器械获国家药监注册、120 款获二类注册。
本周事实 · 产品与产能：① 天衍医疗「金属增材制造匹配式长段骨缺损修复体」获国家药监局三类注册证（国械注准20263131897）；② 青岛励致医科创新中心（上合示范区）计划 10 月底投产，聚焦电子束金属 3D 打印（EBM）+ 高端金属新材料，投产后实现金属粉末、3D 打印零部件批量下线；③ 南华大学赵颖超团队 SLM 制备可降解 Fe-30Mn-Cu 骨科合金，10wt.%Cu 抗菌率超 99.9%，铁基可降解粉末植入物路线向产品化推进。

分析 · 对国内粉末厂商的影响：政策从「试点」升格为「规划级重点方向」，是医用钛粉注册报批与采购放量的确定性信号；三类证 + EBM 骨科产线落地意味着球形钛粉（TC4 ELI）在骨科场景出现「政策 + 注册 + 产能」三重共振。机会：医用级球形钛粉的注册认证与订单兑现窗口打开，先通过医疗客户认证的厂商锁定订单；风险：医用粉末的氧含量、球形度、批次一致性与可追溯性门槛高，从「有产品」到「进供应链」周期长，需跟踪励致 10 月底投产后实际粉末采购落地节奏。

B. 制钛革命：连续制钛 + 产能加密

背景：国内钛粉产能 2024–2026 持续从「扩量」走向「扩路线」，气雾化/等离子雾化/PREP 多路线并举，常规牌号供给宽松；海外 IperionX 等以「连续 + 低碳」路线冲击传统批次制钛的成本结构。

本周事实 · 国际：IperionX 下一代连续 HAMR 制钛平台 GenX 在弗吉尼亚研发基地完成运行验证——4 次连续运行共 41 小时处理 500+ 公斤钛粉，平均 12 公斤/小时，产能为批次式 HAMR 的 6 倍；单位能耗 -75%、镁耗 -45%、氢耗 -60%，球形钛粉全部样品达 ASTM Grade 23（氧含量均值 0.078%）。公司维持 2026 年底 200 吨/年目标，Q4 整合整线，2027 年向 1400 吨/年扩张。此外 PyroGenesis 与美国分销商签署新钛粉供应协议首单，NexGen 等离子雾化 Ti64 细粉本周发货。
本周事实 · 国内：① 尚材三维盐边基地二期 6 条产线即将调试，钛合金球形粉年产能 2026 年底破 2000 吨；宁波尚材三维 200 吨高纯净球形金属粉末项目竣工环保验收公示。② 中航迈特常德「金属增材制造粉末材料产业化项目」获建设用地规划许可：用地 3.36 万㎡、8 条产线、建成后新增 2000 吨金属 3D 打印粉末产能（配氩气站，指向惰性气体雾化制粉）。③ 悦安新材调研：3000 吨羰基铁粉示范线爬坡，资源向高端细粉与纳米亚微米粉倾斜。

分析 · 对国内粉末厂商的影响：GenX 连续制钛工业化若兑现，将系统性拉低钛粉原料成本下限，冲击现行 TC4 钛粉 100–430 元/千克价格带；国内尚材、中航迈特 2000 吨级产能同周推进，常规牌号供给进一步宽松。机会：制粉成本下移利好下游打印服务商与设备厂商装机放量，粉末需求基数扩大；风险：新增产能集中于常规牌号，细粒径高球形度高端粉末供给仍紧，价格竞争加剧压缩制粉毛利，「产能加密 ≠ 达产」，环评与爬坡决定实际释放节奏。

C. 钨/难熔金属：国防供应链自主化

背景：钨/钽/铌/铼等难熔球形粉末是高温结构件、核聚变与国防装备的关键材料，美国自 2024 年起持续以「供应链安全」名义对钨系进行资本与政策投入，欧洲难熔产能面临整合。

本周事实 · 国际：① 美国战争部向 Elmet Group 投资 4.5 亿美元，覆盖 F-35、爱国者、THAAD 等 100 余国防项目的钨供应链自主提速；② 瑞典 Freemelt 获 Intalus 的 E-PBF 系统订单并加入普渡大学 PCAM 联盟，难熔金属与高温合金研发加码；③ 美国 Kennametal 推出首个规模化商用增材全致密碳化钨牌号 KAF82，定制刀具开发周期从数月压缩至数周；④ Amaero 公布纳斯达克 IPO 定价条款，拟募资 5300 万美元，产品覆盖铌/钨/钽/钼/铼及钛合金球形粉。
本周事实 · 国内：① 华锐精密规划 1200 吨碳化钨粉末产线，自供数控刀具并切入 PCB 微钻高纯超细粉；② 西普曼增材科技：难熔金属气雾化粉末从科研定制走向产业化交付。

分析 · 对国内粉末厂商的影响：美国 4.5 亿美元押注钨供应链自主，叠加 Elmet 此前收购欧洲钨钼全链条产能，欧美钨系粉末供给格局趋紧、价格中枢上移；这为国产难熔粉末打开导入验证窗口——华锐 1200 吨碳化钨自供 + 西普曼难熔气雾化产业化，标志着国产从「有产品」迈向「有产能 + 有下游绑定」。机会：钨粉、碳化钨粉（本周现货 840–880 元/千克）的国产替代与军工、刀具双线需求；风险：订单传导到粉末批量采购有 1–2 年时滞，国防项目与聚变节点存在延期可能，需跟踪 Freemelt 2027 交付节点与华锐产线投产节奏。

D. 铜合金热管理 + 商业航天/国防资本

背景：AI 服务器液冷、数据中心与商业航天是铜合金粉末（高强高导、GRCop 类）的两大需求引擎；可回收火箭量产持续放大发动机增材制造对高温合金/铜合金/钛合金粉末的批量采购。

本周事实 · 铜合金热管理：① 中铝科学院牵头发布《增材制造用高强高导铜合金粉末技术规范》团体标准；② 华工激光新装备实现高精度批量制造，3D 打印铜微通道液冷板为 AI 服务器降温；③ 华曙高科「四大创新工艺赋能热管理」，铜合金 3D 打印破解液冷难题；④ AML3D 获美海军核潜艇首批铜镍（CuNi）流体控制部件生产订单，WAM 从测试转入量产；铜镍合金 LPBF 无裂纹工艺验证同步推进。
本周事实 · 商业航天/国防资本：① 箭元科技完成 B++ 轮融资，近半年 B 系列累计超 23 亿元，元行者一号年底具备首飞条件；② VulcanForms 与 Specter Aerospace 共建美国首个高超音速专属增材制造基地；③ AEVEX 与 Divergent 合作加速自主无人机生产；④ 英国 MOD 与 Alloyed 合作的 3D 打印涡喷发动机 7 个月从概念到试飞；⑤ AM Research：Q2 2026 全球 3D 打印市场 44.8 亿美元（同比 +12%，连续六季增长），金属 AM 单季 18.1 亿美元（同比 +13.8%）。

分析 · 对国内粉末厂商的影响：铜合金粉末「团标 + 液冷量产」同周落地，是本周技术与需求双重亮点——团标为高强高导铜粉建立采购规范，AI 液冷为铜微通道板打开批量应用；商业航天资本持续加注（箭元 23 亿），发动机推力室/喷注器由锻造转 SLM 的粉末采购兑现周期随资本加速缩短。机会：铜合金粉末认证 + 商业航天高温合金/铜合金批量订单双窗口；风险：液冷铜微通道与铜镍潜艇件当前以设备/工艺示范为主，粉末放量看下游装机节奏；商业航天发射频率与项目延期仍是变量。

04快览 · 政策资本与行情

政策与宏观

· 习近平就发展先进制造业作出重要指示：坚持智能化绿色化融合化方向，提升产业链自主可控水平（9/17 新华社，全国先进制造业大会）
· 国家统计局：8 月我国 3D 打印设备产量同比增长 29.9%，装备制造业增加值增 12.1%
· 8 月有色金属冶炼和压延加工业 PPI 同比上涨 20.8%
· 韩国三大海事机构与 ABS 签 5 年协议，制定增材制造船用部件数字化生产与可追溯性标准（利好船用金属粉末规格化）

资本市场

展会与生态

· Formnext 2026 首设 Defence Summit 国防峰会（11/17 法兰克福，与展会同期）
· Euro PM2026 欧洲粉末冶金年会官宣（10/11–14 布达佩斯）
· 江苏威拉里亮相伊斯坦布尔 Expo 3D（9/17–19），全谱系高端金属粉末出海展示
· 卢秉恒院士调研浙江新乐造船，推动增材制造赋能船舶轻量化

设备与工艺（快讯）

· GM 将 Stratasys 3D 打印扩展至 20 家制造工厂；伏能士推出交钥匙电弧增材单元 Fronius Additive Cell
· 双相机原位孔隙预测（LPBF 打印质量实时评估）；IMDEA 3D 打印低损耗金属玻璃电机铁芯
· 铸积科技 × 上海工程技术大学联合攻关无支撑金属打印与商业航天 SLM 工艺包
· 安世数擎用 AI 为 3D 打印提速（几天→几分钟）；爱司凯第二代 3D 激光金属打印头实现多台销售
· 易加增材北京昌平基地落成投产；阜阳弗迪「新能源汽车零部件 3D 打印项目」备案获批
· Rosatom 重整增材制造布局对齐核能；FOMAS 将 ISO 19443 核认证扩展至 MIMETE 粉末业务
· Beamit 完成破产重整并装机 EOS 最新金属打印机；SWISSto12 与三菱电机签 MoU

05前瞻与关注

近期

医用钛粉放量窗口—— 十部门规划落地后的注册报批节奏，青岛励致 10 月底投产后实际粉末采购。

IperionX GenX 整线整合—— Q4 首条工业级产线评估，连续制钛对 TC4 价格带的冲击。

钨供应链自主化—— Elmet 4.5 亿美元落地节奏，华锐精密 1200 吨碳化钨投产节点。

中期

铜合金液冷量产—— 华工激光/华曙高科铜微通道液冷板的客户端放量，高强高导铜粉团标执行。

商业航天认证窗口—— 箭元首飞带动的高温合金/铜合金粉末批量订单节奏。

Formnext Defence Summit—— 11/17 法兰克福，国防增材粉末需求的下一个催化节点。